Η πρόσφατη απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου των ΗΠΑ να ακυρώσει τους σαρωτικούς δασμούς της κυβέρνησης Τραμπ δεν έφερε μόνο ανακούφιση στον εμπορικό κόσμο, αλλά δημιούργησε παράλληλα μια νέα, επικερδή αγορά δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Γουόλ Στριτ. Στην απόφασή του, το δικαστήριο δεν διευκρίνισε εάν η κυβέρνηση θα πρέπει να καταβάλει επιστροφές χρημάτων για τους δασμούς, οι οποίες ανέρχονται συνολικά σε περισσότερα από 133 δισ. δολάρια. Στο κενό λοιπόν που δημιούργησε η δικαστική ετυμηγορία, επενδυτικά κεφάλαια και funds σπεύδουν να εκμεταλλευτούν το «χάος της επιστροφής χρημάτων» μετατρέποντας τις γραφειοκρατικές αξιώσεις των εισαγωγέων σε ένα νέο, εξαιρετικά κερδοφόρο πεδίο συναλλαγών.

Επενδυτικές εταιρείες και hedge funds, όπως η King Street Capital Management και η Anchorage Capital Advisors –οι οποίες διαχειρίζονται περίπου 30 δισ. δολάρια η καθεμία–, αγοράζουν επιθετικά τα δικαιώματα επί των μελλοντικών επιστροφών από εισαγωγείς που προτιμούν την άμεση ρευστότητα από μια δικαστική διαμάχη που μπορεί να κρατήσει χρόνια. Η εν λόγω αγορά θυμίζει ήδη κατά κάποιο τρόπο τις τοποθετήσεις σε πτωχευμένες εταιρείες, όπως η τράπεζα Lehman Brothers ή η εταιρεία ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων FTX, όπου οι επενδυτές αγόραζαν «ελπίδα», στοιχηματίζοντας στην τελική δικαίωση.

Οι επενδυτές εκμεταλλεύονται την αβεβαιότητα που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις για το αν θα μπορέσουν ποτέ να εισπράξουν χρήματα και πόσο καιρό μπορεί να χρειαστεί αυτό. «Είμαστε πολύ σίγουροι ότι το Ανώτατο Δικαστήριο θα γνωμοδοτούσε υπέρ των φορολογουμένων», δήλωσε ο Μάθιου Χάμιλτον, διευθύνων σύμβουλος της Fulcrum, η οποία, όπως είπε, βρίσκεται σε συνομιλίες για την αγορά περισσότερων αξιώσεων.

Οι επενδυτικές εταιρείες –αναμένοντας ότι το δικαστήριο δεν θα τασσόταν υπέρ του Τραμπ– είχαν ήδη αγοράσει δικαιώματα για επιστροφές δασμών από επιχειρήσεις τους τελευταίους μήνες. Οι τιμές ήταν περίπου 20 σεντς ανά δολάριο πριν από την απόφαση και στη συνέχεια εκτοξεύθηκαν σε περίπου 40 σεντς μετά την ετυμηγορία, αντανακλώντας την αυξημένη πεποίθηση των αγορών ότι τα χρήματα θα επιστραφούν αργά ή γρήγορα. Επενδυτικές τράπεζες, όπως οι Jefferies, Oppenheimer και Stifel, έχουν ήδη αναλάβει ρόλο μεσολαβητή, φέρνοντας σε επαφή εταιρείες που εισάγουν από χριστουγεννιάτικα στολίδια μέχρι φάρμακα και τρόφιμα με κεφάλαια που αναζητούν υψηλές αποδόσεις. Οι επενδυτές αναζητούν γενικά αξιώσεις που αγγίζουν τα 10 εκατ. δολάρια ή περισσότερο, λέει ο Νιλ Σέιντεν, διευθύνων σύμβουλος της Asset Enhancement Solutions, μιας εταιρείας χρηματοοικονομικών συμβούλων, πράγμα που σημαίνει ότι οι μικρότερες επιχειρήσεις ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πρόβλημα με την εκπλήρωση των δικαιωμάτων επιστροφής χρημάτων τους. Οι μικρότερες επιχειρήσεις συχνά βρίσκονται σε μειονεκτική θέση, καθώς δεν διαθέτουν τους πόρους για να συντηρήσουν πολυετείς νομικούς αγώνες, με αποτέλεσμα η πώληση της απαίτησής τους σε ένα fund να είναι η μόνη ρεαλιστική διέξοδος για άμεση χρηματοδότηση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι επενδυτές αναλαμβάνουν ακόμη και τα τρέχοντα δικηγορικά έξοδα των εταιρειών, με αντάλλαγμα το δικαίωμα στην επιστροφή χρημάτων.

Παρά την έντονη κινητικότητα, δεν επιλέγουν όλοι τη γρήγορη λύση. Μεγάλες εταιρείες, όπως η Vickerman που εμπορεύεται εποχικά είδη, δηλώνουν αποφασισμένες να περιμένουν την πλήρη επιστροφή των ποσών που τους οφείλονται, ακόμη και εντόκως, προκειμένου να αποδώσουν τα κεφάλαια πίσω στους πελάτες τους, στους οποίους είχαν μετακυλήσει το κόστος των δασμών. Η εταιρεία με έδρα τη Μινεσότα πλήρωσε περίπου 3 εκατ. δολάρια επιπλέον σε δασμούς πέρυσι σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλό της Ράντι Σάστερ. «Δεν έχουμε προς το παρόν κίνητρο να πουλήσουμε οποιοδήποτε μερίδιο σε αυτές τις πιθανές επιστροφές χρημάτων, ακόμη και αν η διαδικασία διαρκέσει αρκετά χρόνια», τονίζει. Για τους traders, πάντως, το ερώτημα δεν είναι πλέον αν θα δικαιωθούν, αλλά αν θα πουλήσουν τώρα στο 45% ή αν θα κρατήσουν τις θέσεις τους για το 100% της αξίας στο μέλλον.